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L’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA), l’organe de surveillance des marchés financiers en Suisse, a publié récemment les premières lignes directrices sur l’émission de pièces (ICO) qui révèlent que l’autorité de surveillance contrôlera les collecteurs de fonds et les réglementera soit en vertu des lois anti-blanchiment, soit en tant que valeurs mobilières.

Les lignes directrices montrent que la FINMA cherche à clarifier la manière dont les émetteurs de jetons devraient procéder dans le pays, car l’autorité de surveillance constate que la forte augmentation du nombre d’OCI basés en Suisse a également conduit à une augmentation du nombre de demandes de renseignements sur les réglementations en vigueur. Selon le Financial Times, la FINMA a déjà reçu plus de 100 demandes de conseils.

Le communiqué de presse de l’organisation commence par préciser que la législation et la réglementation des marchés financiers ne s’appliquent pas à toutes les ICO, puisque certaines d’entre elles ne sont même pas assujetties aux exigences réglementaires. Par conséquent, les circonstances doivent être analysées au cas par cas.

Les lignes directrices révèlent que les règlements seront fondés à la fois sur l’objet des jetons émis et sur la question de savoir si les jetons sont négociables et transférables au moment de l’ICO. Etant donné qu’il n’existe actuellement aucune terminologie reconnue pour les différents types de jetons – tant en Suisse que dans le reste du monde – la FINMA identifie trois types de jetons différents, les formes hybrides étant possibles.

Catégories d’ICO

Le régulateur révèle ensuite les trois différentes catégories de jetons ICO. Dans la première catégorie sont les « jetons de paiement », qui sont des cryptodevises avec « aucune autre fonction ou lien vers d’autres projets de développement ». Il s’agit essentiellement de jetons à utiliser comme moyen de paiement.

Dans la deuxième catégorie se trouvent les jetons d’utilité, qui seront utilisés pour fournir un accès numérique à une application ou un service spécifique. Enfin, il y a les jetons d’actif, qui représentent les actifs des sociétés sous-jacentes ou les flux de revenus, ou donnent droit aux détenteurs des dividendes ou des intérêts.

Tel qu’indiqué, l’organisme de réglementation régulera les ICO en vertu des lois anti-blanchiment, qui exigent des intermédiaires financiers qu’ils « établissent les véritables identités des propriétaires », et en tant que valeurs mobilières, auquel cas l’organisme de réglementation doit veiller à ce que les participants au marché puissent fonder leurs décisions d’investissement sur un « ensemble minimal fiable d’informations ». En outre, l’agence note que le trading devrait être équitable et fiable.

Dans cette optique, la FINMA indique qu’elle traitera les demandes de renseignements de ICO selon trois catégories différentes, en fonction du type de jetons qu’elle émettra.

  • Jetons de paiement: Ce sont ceux qui émettent des jetons transférables et qui fonctionnent comme moyen de paiement. Ils devront se conformer à la réglementation anti-blanchiment, mais ne seront pas traités comme des valeurs mobilières.
  • Jetons utilitaires: Ces titres ne seront pas considérés comme des valeurs mobilières, à condition qu’ils aient pour objet de conférer des droits d’accès numérique à une application ou un service. Si un jeton de service public fonctionne comme un investissement en termes économiques, il sera traité comme une valeur mobilière.
  • ICOs d’actifs (jetons d’actifs): Les jetons émis dans ces ICOs seront considérés comme des titres. Cela signifie qu’ils seront traités comme des actions ou des obligations si, par exemple, ils versent des dividendes aux détenteurs ou leur donnent le droit de gagner des fonds. Celles-ci seront soumises à des exigences strictes.

L’organisme de réglementation reconnaît en outre que les OCI peuvent faire partie d’une ou de plusieurs des catégories susmentionnées. Ainsi. la législation anti-blanchiment peut, par exemple, s’appliquer aux ICO d’actifs. Mark Branson, CEO de la FINMA, a commenté l’annonce en ces termes:

Notre approche équilibrée du traitement des projets et des demandes de renseignements permet aux innovateurs légitimes de naviguer dans le paysage réglementaire et de lancer leurs projets d’une manière compatible avec nos lois protégeant les investisseurs et l’intégrité du système financier.

Les organismes de réglementation du monde entier semblent commencer à appuyer les ICO. L’organisme de surveillance de Gibraltar a récemment annoncé qu’il élaborait une législation pour les offres de jetons basées sur des blockchains sur son territoire. Il semblerait que le gouvernement espagnol prépare également une législation, qui pourrait notamment inclure des incitations fiscales pour attirer les entreprises à chaînes de blocage dans le pays.

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